武汉控股与武汉市水务集团有限公司（以下简称“水务集团”）资产置换，交易后武汉控股2013年一季度基本每股收益由0.03元提高至0.10元，加权平均净资产收益率由0.88%提高至1.79%，武汉控股盈利能力翻翻。
7月25日，武汉控股发布公告称与水务集团资产置换，将其持有的武汉三镇实业房地产开发有限责任公司（以下简称“三镇房地产”）98%股权及武汉三镇物业管理有限公司（以下简称“三镇物业”）40%股权（三镇物业另60%股权为三镇房地产持有）与水务集团持有的武汉市城市排水发展有限公司（以下简称“排水公司”）100%股权等值部分进行置换；差额部分由武汉控股向水务集团发行股份购买。
公告显示，截至评估基准日2012年3月31日，置入资产排水公司的帐面价值为174540.01万元，评估价值为231507.35万元，评估增值率为32.64%，，拟置入资产交易价格确定为231690.81万元。置出资产三镇房产及三镇物业的帐面价值合计为30400万元，评估价值为138371.47万元，评估增值率为355.17%，拟置出资产交易价格为138371.47万元。
本次交易前，武汉控股营业收入来源包括供水、污水处理、房地产销售、物业管理等，收入占比分别为62.96%、13.48%、21.42%、1.70%。交易后，武汉控股2013年一季度营业收入由25593.37万元增加至93584.97万元，主营将变更为污水处理，其收入由3449.00万元增加至76996.24万元，占公司营业收入总额82.27%。
根据武汉控股2013年一季度财务报表及2013年1季度经审计备考财务报表，交易后武汉控股2013年1季度基本每股收益由0.03元提高至0.10元，加权平均净资产收益率由0.88%提高至1.79%，武汉控股盈利能力显著提升。
此外，武汉控股母公司资产负债率由2.07%下降至1.17%，合并资产负债率由40.86%上升至49.85%，主要系置入资产排水公司长短期借款余额较大所致。流动比率由1.43下降至0.83，但速动比率由0.64上升至0.83，总体偿债风险可控，偿债能力将有所提高。
同时，公司拟非公开发行股票募集配套资金，向水务集团以6.62元/股发行14068.86万股以弥补置换差额93135.87万元；以5.95元/股向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行不超过12773.11万股募集资金76000万元。
资产置换并募集配套资金后，武汉控股实际控制权仍在水务集团，其将持有公司39148.11万股，占公司股份比例为55.17%。
在2012年公司发布资产置换草案后，广发证券研究表示，置入资产估值较为合理。其研究报告分析道，置入资产按照交易价格与2011年度净利润计算市盈率为31.33倍，按照交易价格和公司对2012年预测净利润计算市盈率为10.97倍，低于A股市场污水处理类上市公司最低市盈率14倍。按照广发证券的计算方法，将本次交易价格分摊到四个季度，置入资产2013年一季度的市盈率月为12倍，低于A股市场污水处理类上市公司最低市盈率14倍。
截至7月25日11:30，武汉控股股价报7.43元/股，上涨了5.09%。
（证券市场周刊供稿）
