从技术路线来看，目前我国城市生活垃圾无害化处理方法主要有卫生填埋、垃圾堆肥和垃圾焚烧等。其中卫生填埋是当前生活垃圾的主要处理方式，但其具有占用土地资源、渗滤液处理成本较高、渗漏风险较大等缺点。近5年的复合增长率并不高，不足3%。相比之下，垃圾焚烧更具优势，预计将是未来生活垃圾处理的主流方式。
2.3.2. 工业固废
工业固体废物是指在工业生产活动中产生的固体废物，包括高炉渣、钢渣、赤泥、有色金属渣、粉煤灰、煤渣、硫酸渣、废石膏、脱硫灰、电石渣、盐泥等。我国对工业固体废物处理划分为三种方式：综合利用、贮存和处置。综合利用是指从工业固废中提取或转化生成可利用资源、能源或原材料;贮存是将固废暂时贮存或堆存在专门的设施或场所;处置则是使用填埋、焚烧等手段处理固废。
2017年，我国一般工业固体废物产生量为33.16亿吨，较2010年增长了37.62%，综合利用量为18.12亿吨，较2010年增长了12%，处置量为7.98亿吨，贮存量为7.84亿吨。工业固废综合利用量的增长率低于固废产生量的增长率，行业存在较大的提升空间。
2.3.3. 危废处理
危险固体废物又称为有害废物、有毒废渣等，通常是指具有毒性、腐蚀性、易燃性、反应性和感染性等一种或一种以上危险特性的固体废物。危险废弃物的主要来源为传统工业领域，包括造纸及制品行业、非金属矿采选业、化学原料行业等。
2017年，全国危险废物产生量达6,936.89万吨，其中，综合利用量4,043.42万吨，处置量2,551.56万吨，贮存量870.87万吨。危险废物综合利用量占利用处置总量的54.16%，处置、贮存分别占比34.18%和11.66%。从趋势上看，危险废物的产生量仍呈现上升趋势，处置占比虽有所提升，但处置能力仍较弱。
按照危废的处理方式来分类，危废分为资源化和无害化处置。资源化处置的危废往往含有铜、锡、金、银等金属，具有一定的回收价值;而无害化处置则通常针对无法再生利用的危废，通过焚烧、填埋等形式将危废处理，危废生产企业需要向危废处置企业支付处置费。
[1]http://www.scio.gov.cn/xwfbh/gbwxwfbh/xwfbh/hjbhb/Document/1606676/1606676.htm
[2] 活性污泥法技术是指将空气连续送入含有大量溶解有机物质的污水中，通过附着其上的微生物的新陈代谢作用，将有机污染物转变成无毒的气体、液体和富含有机物的固体，再通过固液分离，实现生物污泥与净化处理水的有效分离的过程。
[3] 生物膜反应器技术(MBR)是一种由活性污泥法与膜分离技术相结合的新型水处理技术，通过提高活性污泥浓度、延长泥龄，来提高COD、BOD等污染因子的降解效率，达到排放标准。
[4]五日生化需氧量，是反映水中有机污染物含量的一个综合指标。
二、环保行业信用分析框架及主要指标
根据前文对环保行业及其特点的分析，我们搭建了环保债发行主体的分析框架，列出了进行环保主体的资质分析时，主要关注的方面及部分指标。
基本情况方面：首先环保产业对技术水平的要求较高，较高的研发能力是企业的核心竞争力，对环保企业进行基本面分析时首先可关注公司研发团队及研发投入情况。其次，目前环保行业已开发出来的市场规模较小，仅聚焦于某一领域，在有限的市场规模下，将会面临激烈的竞争。通过并购等方式进行横向一体化可以拓宽业务布局，因此在进行基本面分析时可以对公司产业链整合程度进行评估。另外在业务模式上，随着PPP模式在环保领域的推行，需要适当关注公司中标PPP项目的情况。最后环保产业的发展对政策的依赖性较强，其发展速度与国家制定的环保标准以及政策执行的力度密切相关，需关注相关产业政策的变化对行业及公司带来的影响。财务情况方面：我们主要关注企业的资本结构、盈利能力、偿债能力、现金流及财务弹性。
1、基本指标
1.1. 技术水平
环保产业对技术水平要求较高，先进的处理技术可以提高处理效率，降低成本。因此，环保行业的公司都立足于研发技术来保持自己的核心竞争力。产业内的许多公司对于新技术的研发投入巨大，并且都有自己高素质的核心研发团队。可重点关注公司研发团队及研发投入情况。
以细分子行业水污染治理为例，水污染治理对技术水平要求很高，很多业内公司十分注重膜技术的研发，主要集中在新型全系列膜材料开发优化、设备制造及应用技术、设备一体化以及民用四大领域，资金的投入巨大。随着国家环保政策的逐渐完善，环保标准将有所提高，先进的技术是企业必备的核心竞争力。
以北京碧水源科技股份有限公司为例，公司在北京怀柔建有国际一流的膜研发、制造基地，年产能为微滤膜和超滤膜1,000万平方米、纳滤膜和反渗透膜600万平方米，进一步降低了产品成本，成为目前全球领先的能生产全系列产品的膜产品生产商和先进的环保设备制造商，也是世界上少数拥有MF、UF、DF及RO全系列膜产品生产技术与生产线的公司之一。
1.2. 产业链整合
环保行业市场潜力很大，但是目前已经开发出来的市场规模较小，如果只是聚焦于单一领域，在有限的市场规模下，将会面临激烈的竞争。基于此，很多环保公司在聚焦主营业务的同时，也注重公司业务的多元化，即不仅仅局限于单一产业链，而是尽可能地通过并购等方式扩大自己的产业范围。这样既可以实现公司的规模效应，也可以降低技术的研发成本。同时，业务多元化还可以提高公司综合实力、提高品牌认可度。
以安徽国祯环保节能科技股份有限公司为例，公司于2015年以3.69亿元收购了麦王环境技术股份有限公司72.31%的股份，从而涉足工业废水领域。同时在国际市场收购了挪威Goodtech Environment AS公司100%股份，从而进军小型污水处理设备领域。业务布局从单一的污水治理逐渐扩展到城市水环境综合治理、工业废水治理以及小城镇环境治理领域。
